黄金涨美股跌，实际上并不完全是杰克逊霍尔年会的影响。

　　首先，杰克逊霍尔年会，鲍威尔的讲话和之前预期的相同，即适当的宽松信号，但未明确给予降息的信号，这样的发言会被市场认为是不够鸽派，降息预期落空，因此利空美股。但同时适当的鸽派信号，和美股下跌本身，利多黄金，所以黄金继续上涨。

　　其次，在年会之前，黄金的上涨从布拉德讲话开始，布拉德称美联储会在50个基点附近争辩，而没有谈25个基点的讨论，这样一方面确认了美联储降息的可能，一方面又抬升了降息幅度的预期，导致黄金的上涨启动。

　　最后，在昨天我国宣布了贸易争端中反制的措施，这对于美股而言是一个比较沉重的打击，所以在鲍威尔发言之前，美股就已经开始暴跌了，黄金也得到继续上涨的动力。

　　因此，黄金昨天的上涨实际上来自多方因素的支持，但是现在动力已经差不多了，未来大幅度上涨可能性不大，黄金应该在现有点位上走平，等待9月降息消息落地。

　　感谢邀请！

　　正如特朗普所说的，鲍维尔在杰克逊霍尔年会上什么都没有干。因为7月降息政策仍然在评估阶段，你能指望鲍维尔怎么样？但是，黄金现货价格却蹊跷地大幅度上涨了。

　　这可能和中国国务院关税税则委员会发布的两个公告有很大的关联性。税则委员会公告一称中国将对自美国进口的750亿商品分两次分别加征25%的关税，执行的时间点在9月1日和10月25日；税则委员会公告二称中国将对原产于美国的汽车和零部件恢复关税。中国强力对美反制，针对美国一些人单方面对中国输美商品加征关税的反制措施。而美国单方面不断施压中国，不但没有收到良好的成效，却使贸易摩擦不断升级了。

　　CNN恐惧和贪婪指标较上一个交易日出现7个点大幅度的下降，周五（8月23日）这一指标的读数下降18，市场已经处于一个极度恐惧的状态。所以，对黄金避险需求的进一步上升至历史高位，因此在此推高了黄金价格的上涨。

　　可以说，中美贸易争端升级对全球黄金市场起到了海啸般的效应。

　　鲍威尔的讲话，尽显了陈词滥调，什么全球经济衰退、贸易争端不确定的影响收益率倒置，就业数据强、美国经济保持了韧性等等。全篇之中，只有一句话，基本符合市场的预期，就是，美联储将会采取适当的行动。这个适当的行动，当然，包括了降息和QE，而这一点早已被市场在加速消耗中，也可能给黄金市场带来更多的干扰。相反，如果在近期的黄金大幅度上涨后，降息兑现可能会对黄金市场形成巨大的利空。

　　虽然更多的市场交易员，开始大举押注美联储未来的降息行动。

　　据CMY美联储观察公布的降息的概率分布显示，美联储降息25个基点至1.75~2%的概率为95.8%，降息50个基点概率为0%；到10月降息25个基点的至1.75~2%的概率为37.1%，降息50个基点至1.50~1.75%的概率为61.4%。

　　显然市场已经开始大幅度地消耗降息的预期了。

　　（交易员正在关注全球大宗商品市场）

　　而美联储主席鲍威尔意在强调的全球贸易的不确定因素正在上升，本身的事实就在发生，显然市场对贸易局势的担忧，可能比美联储降息的推力更加久远一些。

　　隔夜，美国交易时间段，黄金价格上涨分割了三个阶段：

　　一个阶段，鲍威尔讲话之前，美联储的确认官员讲话降息铺垫的过程。这一过程里黄金价格一开始上涨，然后在调整盘桓中等带鲍威尔讲话的开始。

　　二个阶段，鲍威尔讲话的阶段，陈词滥调，缺乏新意，更多着重点在于如何排除美国联邦政府的压力的威胁之论，仅仅释放了采取适当行动，多少才和黄金价格上涨的挂上点勾。

　　三个阶段，鲍威尔讲话结束后，美国联邦总统特朗普发表了讲话。显然，特朗普没有哪儿凉快哪去了，而是对鲍威尔讲话进行了大肆的攻击，并且再次表明美国和其他国家打贸易战时，美联储采取了不适当的货币政策，遏制了美国对外政策的执行效率。这一阶段，黄金价格的涨幅居然超过了前面的两个阶段。

　　（黄金现货价格在三时间段里发生了不同的上涨的表现图）

　　显然，根据市场表现，交易员已经大幅度消耗了减息的预期，而对于贸易摩擦的升级，黄金价格表现更加淋漓尽致了。所以，我说，贸易局势的不确定性，可能会给黄金价格上涨带来了更大动力。

　　当然，这也是鲍威尔在杰克逊霍尔年会上讲话，黄金价格真正上涨的原因的吧。

　　以上所述，纯属个人观点，欢迎在评论里发表不同见解，我们一起探讨~

　　鲍威尔在杰克逊霍尔年会上讲话，并未投入降息的确定信息，这使市场对美联储的货币政策方向感到疑惑，美联储降息的市场预期有所回落，美股因失去了市场利多预期支撑，所以股市回落。

　　美股当前是国际金融的高风险核心。作为全球股市的风向标，美股在国际金融市场中举足轻重，所以美股一有风吹草动欧洲与其他地区的股市就会形成联动，牵一发而动全身。由于美股已经历经十年牛市，累积上涨幅度较大，譬如自2009年最低点涨到今年最高点，纳斯达克指数的累积涨幅为5.59倍，所以美股的风险溢价也比较高。

　　今年由于受美国贸易保护主义的影响，美股深受政策市羁绊，股市震荡加剧，系统性风险不断显现，自去年1月以来至今，美股几乎没有什么收益率，并且近期收益率开始转为负值，华尔街投行、基金与国际资本等因美股风险与收益逐渐不平衡，所以减持意愿逐渐上升，这导致美股市场出现了集中性抛盘，促使美股扩大了跌幅，美股有形成周期头部的趋势，这令美股的抛盘压力增大，未来不容乐观。

　　当美股出现大跌时，资金会从美股流出避险，转入国债与货币基金等安全资产之中，这又导致无风险资产利率定价的混乱，使国债的近期与远期出现了收益率倒挂现象，而国债收益率倒挂是美国经济衰退的典型信号，所以当股市下跌与国债收益率倒挂时，市场的恐慌指数就会上行，这标志着美国金融市场的风险敞口在放大，而黄金具有对冲国际经济与金融风险的功能，所以反而会走高。

　　另外，近期由于美欧国债利率持续走低，且欧盟负利率环境与国债负利率进一步扩张，这也是黄金加速上涨的主要原因之一。

　　上周五，由于美联储主席鲍威尔对降息态度的模糊，再加上贸易问题的深化，美股结束了近两周的反弹，飞流直下，上演暴跌，这使美国金融市场的高风险被继续拉大，国际市场普遍认为美国经济有可能进入衰退程序，所以受此影响黄金价格大涨。

　　特朗普错误贸易政策的扩大化使美股成为了全球金融风险核心，所以美股与黄金的反向关系更为明显，预计这一反向关系还会持续，两者可以互为参考系，若美股持续大跌与黄金持续上涨，那将预示着国际金融危机的临近，所以投资者对此要高度关注。

　　昨晚美黄金（GLNC）大涨28.4美元，而道琼斯指数则大跌623点，这一涨一跌形成了鲜明的对比，究其原因，除了鲍维尔在年会上的讲话暗示降息之外，还有其他多重因素共同作用的结果，主要有以下几个因素：

　　如果说8月初的美联储降息，使市场对美国经济持续保持较高的增长还存有一点幻想的话，那么，昨晚鲍维尔暗示将再次降息，则使市场对美国经济可能彻底失望了，也可能预示着美国正式进入了降息周期，所以，才有了昨晚的发泄式大跌，而美国经济增速放缓也意味着全球经济下行压力在加大，这也是为何昨晚美股大跌、黄金大涨的主要原因。

　　在鲍维尔讲话之前，作为对8月15日美国对中国3000亿美元的出口商品加征关税的反制措施，中国国务院关税税则委员会宣布对美国出口的750亿美元商品加征关税，这一来一往，使市场对中美贸易摩擦可能加剧产生担心，而这对原本就已经预期经济增速放缓的美国股市来说，无疑是“雪上加霜”，所以，昨晚美股出现了单边大跌，而黄金则快速拉升大涨！

　　当伊朗及中东局势稍微安静下来之后，最近东南亚这边的武装冲突又接连发生，先是印度和巴基斯坦在克什米尔地区的武装冲突，最近又是缅甸果敢在中缅边境地区的武装冲突，这些地区冲突随时都有可能演变成一场局部战争，股市和黄金市场对这个都非常敏感，所以，昨晚美股也出现了大跌！

　　总的来说，昨晚美股的大跌、黄金的大涨，主要是由以上三个原因共同作用的结果，当然，利空消息同时爆发，大跌之后，股市能否利空出尽迎来反弹还有待观察~

　　

　　以上是我的个人观点，仅供参考，欢迎大家留言讨论~~

　　昨晚道琼斯报收跌2.37%，纳斯达克收跌3%，而黄金大涨1.88%收于1530美金。是否和美联储主席鲍威尔讲话有关？我看未必。主要还是和我方发布反制措施，引发华尔街对关税问题进一步担忧有关。

　　从美国最新pmi来看，十年以来首次跌破50收49.9，现实美国经济增速和经济预期逐步恶化。而鲍威尔上周末讲话显示观点，市场非常不满，但是依旧没有影响市场走势继续反应降息预期，目前，华尔街对9月降息25个基点的预期概率达到94%。而鲍威尔昨日的讲话，已经比较明确降息的必要性和对经济增速的压力保持必要的关注。这些都已经是鲍威尔修正周四讲话的预期。

　　而昨日，离岸人民币汇率出现640个基点的贬值，最新报收7.1351，现实了离岸资金对我方发布反制措施的担忧，对应黄金暴涨1.8%，道琼斯暴跌2.3%来看，叠加人民币贬值640个基点，这些都是对关税预期的体现。

　　而事实上，从我方的反制和美方对华为下属46家子公司的禁令来看，关税问题长期化，和美方逐步升级，精准化，尤其是针对5g打压的决心，目前看，毫无改变。尽管关税问题反复和持续升级，从市场来看，应该对“长期化”和“复杂化”已经有了足够的预期和准备。

　　从道琼斯昨晚暴跌2.3%来看，应该也有利于加速美联储下一次降息的预期落地，甚至加大美联储降息幅度超出目前华尔街一致预期25个基点。

　　虽然鲍威尔在杰克逊霍尔年会上讲话，并未投入降息的确定信息，而近期黄金价格持续上涨，另外一边美股就出现大跌，造成这种两级分化，我个人认为主要有以下几点原因。

　　其一:全球经济的衰退

　　全球经济疲弱这已经是不争的事实，正因为全球经济增长率出现衰退，已经让整个市场出现担忧，从而产生避险情绪升温，才会导致黄金与股市进行两极分化。黄金是避险资金自然会上涨，股市是经济的晴雨表，经济走弱股市肯定会下跌，这是正常现象。

　　其二:避险情绪的升温

　　黄金市场近一年多总体呈现上涨趋势为主，尤其是近几个月黄金价格呈现单边上涨行情。黄金价格走的这么强势主要是全球恐慌情绪蔓延，避险情绪的升温，这样对于黄金是构成最大利好，恐慌情绪蔓延对于股市当然就是最大利空。所以造成黄金上涨，股市下跌也不出奇。

　　其三:预期降息潮开启

　　随着美联储在8月1日宣布降息25个百分点，随着美联储声称这是防御性降息，并非是降息潮开启。随着全球很多国家也跟随美联储降息，不排除全球其他国家还会继续降息来刺激经济，就美联储也不排除还会出现再度降息。降息是对于金融市场构成利好，但是美股不买单，由于美股当前泡沫太大，进行价值回归也是正常的事。

　　

　　当前全球各大市场错综复杂，尤其是当前贸易战的矛盾持续恶化，这个对于全球各大金融市场直接或者间接性的很大影响。近期黄金价格的加速上涨，我认为很大概率就是由于贸易战的升级刺激所致。

　　当然黄金价格的上涨，不会由于单纯的某项利好就能刺激黄金走强，而是多方面的共同支撑黄金走强。比如说美联储不排除还会出现降息的举动，这也是市场所预期范围之内，也许这也是黄金上涨的真正原因。

　　总之在当前国际形式来看，黄金上涨，美股反而大跌这种形式难于改变了。我认为黄金还会行情，假如全球避险情绪不降温，贸易战不平息，美联储继续降息等措施落定的话，肯定还是刺激黄金上涨，导致股市下跌的现象出现。

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　　几天前，中国对美国汽车关税加增25%关税，已漏出中美谈判陷入大僵局的端倪。

　　周五，美国对华5500亿商品加增25%关税，坐实了对谈判的判断。

　　鲍威尔在杰克逊.霍尔年会上，没有提出对冲政策来安慰市场，

　　美股大跌自然是意料之中。

　　中美双方加税带来的影响，不是降点息就能对冲过去这样容易。市场规模的减少，影响是巨大的。好的办法是拿财政政策来补足，而美国财政政策又要国会审批，不是鲍威尔一人能给出的决定。

　　这一点上，中国的政策准备相对充分。

　　先是宣布直接进入5G商业运营，标志中国新经济周期的开启；

　　而后又让三大电信运营商以购买方式支付商品，

　　

　　这相当于对电信设备行业的一次财政政策。

　　最近很多老居民小区都在改造，加电梯、修排水、建车库等。

　　

　　通过老城区的改造政策，来对冲房地产业的降速。

　　制度建设上，先开上海临港自由贸易区，后开深圳先进示范区。

　　前者是，应对新贸易形势，对加工贸易链条的拓展。

　　通过建设一个贸易“飞地”，更好的服务于外向型经济。

　　后者是，对中国经济形式的一次重大实验。

　　以往都是建设贸易链生态，这次是贸易平台的建设，意义深远！

　　贸易谈判陷入陷入僵局，贸易战变得白日化，避险情绪提高，黄金大涨符合逻辑。

　　长期各国央行持续买入黄金，使供给基本平衡，短期中美贸易、英国脱欧等使需求增加，黄金价格进入上涨周期。

　　关于黄金价格长期与短期预判，可以关注本号上篇问答，在这里不做多言。